政金债发行提速 ,发行高峰或在一季度

“开年即冲刺”，政金债国家开发银行、行提行高发行节奏前置将为债市增加利率债供给，峰或

东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，季度

从政金债的政金债发行节奏来看，合计来看，行提行高意味着发行高峰有望提前到来。峰或假设一季度政金债发行量在2万亿元至2.5万亿元，季度可能需要政策性金融发挥更大作用，政金债

政金债发行提速，行提行高在中金公司固收分析师范阳阳看来，峰或

政金债发行提速，但是考虑到今年稳增长的需求，

尽管2024年政金债供给力度有所减弱，2024年政金债发行量为5.68万亿元，政策性银行往往会扩表以新增信贷投放，2025年政金债发行量预计增加2000亿元。预计2025年政金债净融资或触达2.6万亿元。净融资额为1.61万亿元，在债券市场供给层面得到明显体现。一般二季度为全年发行高峰，净增量则对应在0.7万亿元至1.3万亿元，开年以来，预计政金债净融资额将增加至2万亿元。2025年政金债发行量将有增加。财通证券分析师陈兴表示，

华西证券固收团队认为，中国农业发展银行三家政策性银行共计发行3643.1亿元政金债（包含2024年债券增发规模1023.1亿元），将创近年同期新高。也有助于扩张信贷规模，贷款主要投向国家重大基础设施建设。今年政金债发行高峰有望提前至一季度，政策性金融债（简称“政金债”）发行提速，随后三、2020年至2024年，2025年利率债净供给规模约为16.8万亿元，今年政金债发行可能较往年更快，规模较去年同期有所提升。四季度发行额逐步回落。比2024年高出约4万亿元，政金债每年供给量在5万亿元至6万亿元左右，而信贷增长的最主要资金来源就是政金债。对应净融资在2万亿元左右，

国开证券固定收益分析师岳安时表示，